假如将比特币看成一样商品，那么作为商品不能偏离它的使用价值，而比特币目前最为人所提及的就是它的“交易”、“投资”、“贮藏”等属性，所以比特币其实更像一种货币，虽然它既没有贵重金属的天然属性（不过有许多国家将比特币归入大宗商品或虚拟商品），也没有国家或者机构来强制保证其币值。
如果将比特币看成一种货币，由于比特币的总量固定，供给越来越少的特点（挖矿算法的原理决定的），会使得比特币的币值越来越高。而按照“格雷欣法则”，当法币与比特币同时合法流通时，由于比特币的币值不断上升，法币的币值不断下降（正常国家经济发展时一般伴随着通货的膨胀），这时比特币相对于法币就是“良币”，法币相对于比特币就成了“劣币”，那么必然发生“劣币驱逐良币”的情况，也就是大家会更多地囤积比特币，而不愿意将比特币投入流通领域。
这个其实也很好理解，按照这比特币8年翻了780万倍的涨幅来看，这几年愿意将比特币拿来换披萨或者其他消费品，勇敢地走在“支付革命”前沿的同学都付出了惨重的代价。而之后，假如比特币的升值预期还在，大家肯定不会愿意将它拿去交换商品，而是囤积起来等待升值。
2010年一名程序员用10000枚比特币买了两块披萨
这样就仿佛成为了一种悖论：假如比特币一直有升值预期，那么大家最初对它的期待（成为一种新的支付手段）就会因为比特币无法进入流通领域（不是因为法律的阻止，而是市场上人们自发的行为）而永远无法实现。所以对于真正的比特币的信徒（希望比特币成为未来的投资手段）来说，比特币自身的价值不断上涨其实并不是一件好事。
这里就出现了另外一个问题：比特币作为一种流通手段的价值目前其实并未明显体现，那么支撑比特币目前不断企高的估值的基石又是什么呢？难道真得如很多人说得那样，这次又是一次类似于荷兰郁金香泡沫一样的庞氏骗局？当没有新人入场接盘时，比特币的币值就会轰然崩塌么？
其实比特币目前并不只是用于虚拟的炒作，目前在黑市，比特币已经成为了一种重要的支付手段（是的，比特币在这时体现出了它的支付价值）。比如今年在150个国家爆发的“勒索病毒”，其索要的赎金就要求比特币的方式来支付，比如曾经是最大暗网交易网站的“丝绸之路”网站的管理者就称比特币是让“非法生意成为可能的关键”。可以想象，这么一种不记名、无法追踪的货币，对于非法交易的支付手段来说，称得上是一次“革命性”的升级。所以比特币最基础的价值支撑其实就在于其可以作为黑市交易的一种支付手段，这使得只要使用比特币的黑市交易继续存在，比特币就很难跌到一文不值，而只要使用比特币交易的黑市贸易越来越多，就意味着比特币的估值底部会不断升高。这也许也是当今很多投机者敢于持续追高的底气所在。
所以，要解答“比特币的价值是否被高估”这个问题，就得看现在黑市的交易规模有多大，以及是否有其他数字货币也在为黑市所承认，从而与比特币形成竞争了。
